天盈财富一年5倍的股票投资法

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《股票魔法师》是一本非常经典的书籍，1000多人评价，评分高达8.8，以我豆瓣已读书目574本书的经验来看，能有这个分数的书绝对有理由。

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实际上，这本书讲了如何交易成长股的完整框架。

这本书的框架很完整：结合了基本面、技术面、风控等综合策略，看完之后我也给了5星。

这本书偏交易：并非价值投资读物，进出场主要根据市场行情，不看PE和DCF。

这本书的主要品种是股票：而且是美股，我大A可能也适用；期货的话，如果你没有“主连”的图，需要考虑移仓换月的话，那么各主力合约因为不连续，不好分析交易量，本书对行情的分析是离不开交易量的。

这本书主要做多：众所周知，做股票的基本上是多头，美股也一样。

不考虑杠杆：非保证金交易。

1，基本理念：跟随强者

作者曾经玩过价值投资，但做过价投的都知道，你很可能买在半山腰，因为市场是有惯性的，估值和行情是不可兼得的。又要便宜，又要好，买了最好能尽快涨起来，这种机会10年碰不到一次。林教头认识一个大佬，2012年白酒跌出黄金坑的时候卖房全仓茅台，但此后10年来，你再也等不到这样的机会。

A股里面，林教头较喜欢的公司之一迈瑞医疗，已经横盘了3年了。之前听价投派的投资者说，一般拿住3年，你的票就能起飞，3年不行就5年——迈瑞已经横盘3年了，除非你跟巴菲特一样有上千亿美元的资金，否则我不信哪个散户有这样的耐心。

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所以作者放弃了价投，转向跟大A游资一样的“买强”策略，并总结了SEPA原则：

趋势：不是因为估值便宜了，有安全边际了才买，而是行情处于上升通道中即可考虑买入，哪怕PE高得吓人。

进出场：不是上升趋势就能买，而是要寻找好中最好的进、出场点。

基本面：不是只看图就行，而是背后要有基本面支撑，而且同价值投资者综合地分析ROE、现金流并计算DCF不同，成长股短期内爆发的原因在于净利润的增长，也就是增长解决一切不服。

催化剂：增长是要有原因的，一些事件会带来净利润的边际增加，这种带来边际增加的因素就是催化剂。比如新产品上市、新领导上台、新政策利好、库存周期刚好到来、或者大毛二毛打了一仗……

具体落实到分析上，包括4个方面：基本面、技术面、交易量、市场基调。

那么，如果技术面和基本面产生冲突，优先考虑谁呢？优先考虑技术面，也就是选股的时候，是先把符合技术面形态的选出来，再从中一个个分析基本面。你的分析都对，市场就是不认，那也无济于事，所以技术面优先。

图形好看，但基本面不行，买不买呢？不买，因为没有“合力”，赚不了大钱。

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有一些有经验的读者已经看出来了，这本书所讲方法的底层逻辑就是戴维斯双击，寻找业绩增长（EPS）×市场开始热捧（PE）的票。很多人知道戴维斯双击，但道理都懂，怎么做？这本书讲明白了。

2，市场的四阶段论

作者提出，一只股票的走势是存在四个阶段的，我仔细读了一下，和威科夫的交易法相吻合。作者所谓的第一到第四个阶段，其实就是威科夫所说的吸筹、上涨、派发、下跌。

所以林教头对本书技术面部分的解读，是建立在威科夫交易法的基础上的，不做过多赘述。之前写过威科夫交易法的解读：

《量价的秘密，全都在这里了》

作者的买入点，也是在上涨初期，买方放量突破阻力位（威科夫所说的JOC）。所以光看形态不行，必须结合交易量。下图就是放量JOC之后，下跌是缩量的（LPS），意味着上涨需求很大，但下跌没人卖。从威科夫的观点看，JOC之后，出现缩量的LPS，在支撑位出现Spring的时候出手最好。

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不知道JOC、LPS、Spring是什么意思的，先看《量价的秘密，全都在这里了》。

所以，为了能抓到上涨趋势的票，作者给出了较为量化的指标。

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根据知名外汇交易员魏强斌先生的“势位态”理论，市场的四阶段论只是判断“势”，但要说能出手吧天盈财富，却为之过早。威科夫也强调先看市场的背景，先判断是在吸筹，还是派发，至于出手，还需要从技术面上寻找更精确的位置。

3，基本面

好的股票，是基本面、技术面共振的。

对于成长股来说，EPS的增长解决一切不服。所以成长股讲究的是一个爆发性，至于价值投资者们关心的ROE、应收账款、杠杆率、现金流等，无所谓。

但既然是基本面分析，就不能光看表面上的EPS增速。因为作者是在美股进行交易的，美股投资者以机构为主导，所以很少出现大A的无厘头行情——比如川普获胜，川大智胜涨停之类——美股的成熟投资者们还是不好忽悠的，他们会关心：净利润的增速如何？能持续多久？可信度有多少？

所以分析这个，需要一点财务基础，看林教头写的《七步读懂财务报表》就行了。

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这里就记录几个要点：

EPS增长是不够的，关键是要超预期，这个跟A股是一个道理。

因为EPS超预期往往源自行业高景气，是行情赏饭吃，所以如果一家公司超预期，业内其他公司也有可能也超预期。

景气度是可以持续的，如果一家公司的业绩超预期，接下来几个季度也有望持续超预期。

上市公司是会做预期管理的，分析师会故意保守地提供业绩预测，等季报发布了，超预期，股价才会涨，市场才会觉得XX分析师真午逼。反之，如果分析师过于乐观地预测，最后季报发布了，盈利确实大涨，但没有超预期的话，反而会引来股价下跌（和A股一个道理，老股民们都清楚）。这说明了什么呢？说明我们不能只看业绩超预期就行，因为这是一个普遍现象，还要看看是不是真的有边际改善的逻辑，也就是超预期的故事能不能说得通。

如果是真的超预期（不是分析师故意的），那么当业绩发布之后，分析师会向上修正他们对该公司全年盈利的预期，可以寻找这些向上修正预期的公司。

你需要寻找的不光是最近一个季度同比上涨的公司，而且这家公司过去2~3个季度中要开始盈利。

很多成长股基金经理要求最近1~3个季度中至少要有20%~25%的同比增长。

真正成功的公司在其成为明星股时期一般会有30%~40%甚至更大的利润增幅。牛市中你可以将你的最低值设置得更高一点，比如最近2~3个季度净利润增幅40%~100%。

净利润的增速的增速（二阶导）也要是递增的，比如这个季度增长20%，下个季度增长至少21%。当然万事没有完美，偶尔一个季度没有加速也没问题，但整体的增长趋势必须是在的。

如果一个行业都高景气，那就买龙头——当大盘还在走熊的时候，那些抗跌的、第一个拐头向上的便是。作者明确指出，他是以“突围的顺序”来定义龙头的，第一个爆发上涨的就是龙头。

炒过一波的很难再炒，所以要关心更新的产业、公司。

总而言之，基本面的分析是以EPS的增长为核心，基于相对主观的思维进行判断的，需要投资者有一点商业的判断力，而且作者的经验都在美股，能不能适用于A股，说不准。

4，找精准买点

知名外汇交易员魏强斌先生提出过“势位态”理论：先看大趋势，是不是向上？是了，才去寻找位置（支撑位），然后在这个位置上，出现合适的形态做多。

这和威科夫的观点总体上是一致的：先看大背景，空头市场下不做多，多头市场下不做空。做多的话，在支撑位附近，出现缩量的Spring形态时进入。

如果没有量价分析的基础，建议先看《量价的秘密，全都在这里了》。

《股票魔法师》的方法，和威科夫的内核一样，所以理解起来非常容易。作者明确表示，上来就看什么“形态”而不分析市场背景的，就像仅仅因为自己胆固醇指标下降了就觉得尿毒症好了一样。

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从下图可以看出，作者购买的点，基本上是JOC突破震荡区间（TR）后，在《新威科夫交易法》中，孟洪涛主张的是保守的做法——JOC后先不买，等一部分出货，出现缩量下跌（LPS）后再进入。

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然而本人的真实感受是，如果市场强劲，你根本等不来类似LPS的回撤，你只能眼看着股价一路飞奔向上。

所以要机会，还是要风控，这是门艺术。

作者说最好的位置不是具体某根支撑位，那都是你自己画在图表上YY的东西，合适的“位”是一片区域，这个区域叫做“稳固期”，也就是威科夫说的LPS的位置：在这个位置上，原先赚了钱的一部分开始出货，但是市场并不跟随，表现为小碎步、缩量的回撤，下跌维持在一个较小的幅度中。

而下图标有“第二阶段”的大涨，可以理解为威科夫说的SOS或JOC形态：一种上涨非常顺畅、无阻力的感觉，和“稳固期”形成鲜明对比。

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所以我才说，《股票魔法师》对图表的解读，和威科夫是相通的。

5，波动收缩规律（VCP）

威科夫说，上涨后的LPS，表现为缩量小碎步：卖得磨磨唧唧，下跌不干脆，没人卖，跌不顺畅。

《股票魔法师》说：我选择的买点，是在稳固期内，波动不断收窄，同时交易量明显收缩。

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这不是一样么！

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上图是书中贴出来的VCP模式，先是一轮比较大的下跌，持续时间也较长，波动率31%；向上修正后，再回撤，但这一次只有17%；接着是8%、3%……每当下跌的时候，交易量是收缩的，表现为市场不想卖，一直到最后空头的力量更少了，波动率小+交易量少。

这个VCP模式背后的力量是供求关系，而不是某种技术指标或者形态，这一点也和威科夫相通。

当VCP不断缩小波动率后，庄家吸筹完毕，机构大资金进入，会出现放量的JOC或VDB。随后市场进入跟随状态，表现为上涨顺畅，虽然会有出货、下跌，但磨磨唧唧跌不动，并伴随交易量下降（LPS）。上涨顺畅且交易量大，表示需求旺盛，当下跌的时候，跌幅小且交易量小，说明供应少。

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有一种现象，我在威科夫的体系里没有看到，但在本书中得到了解释。那就是稳固期后的价格突然升高现象。

如图，股价在某处有一个放量的突然升高，看似是一次成功的JOC，但随后市场就开始回撤，并掉到强支撑位之下。这种情况是因为突然间出现了什么利好，出现超买，也就是威科夫体系中的BC现象。超买之后需求衰竭，必然引起回撤。但这种现象出现后不一定会进入派发阶段，可能引起新一轮上涨。

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6，更精确的买点：转折期

再回顾魏强斌的“势位态”理论：一直到VCP现象出现，都还只是停留在“位”的层面。是不是在这个“位”上都可以随便买呢？当然不是。

最后一个是寻找“态”，就是符合上涨形态的信号。在威科夫体系里，可能是Spring现象，在国内散户眼里，可能是类似“红三兵”之类的东西。

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在《股票魔法师》里，这个买点称为转折点：最后的阻力线，可惜的是作者没有明确定义这条阻力线的位置，不过如果你熟悉威科夫交易法，应该不难判断。

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上图VCP不断缩窄，且伴随成交量下降，此时股票跌不动，卖的少，所以交易量小。此时只要有一点点需求进入就能把股价推高。这种位置就是作者所说的转折点。转折点前后变化非常明显：交易量从几乎没有，到突然放大，被动型从萎缩，到出现顺畅的大阳线。

那么，是在转折点买入，还是突破转折点之后，出现JOC的时候买入？无论是作者还是威科夫，都主张后者。我们不要预测市场，只是跟随市场。虽然买得贵了一点点，但换来了确定性。

但世界没有100%确定的，尤其在资本市场。

如果JOC成功，就表示市场进入了上涨阶段，因此需要看到跟随——市场认可了牛市的来临，上涨顺畅，下跌磨叽。价格即使有回撤，但波动不大，整体在MA20均线之上，不管怎么说，计划你的交易，交易你的计划，不要因此人为地止损，如果没有触发当时计划的止损线，那就拿着。

7，风控

专业与业余的投资者之间的差别，就在于他们是否把风险控制放在第一位。

以下是要点记录：

做一份应急手册，想好任何可能发生的事情，万一发生了，你如何应对。

让你的预期损失=收益/2，如果你的成功投资中，平均收益率是15%，那么初始止损设置在7.5%，最多不超过10%。

如果股价波动太大，意味着行情不好，可能进入了派发，而不是“顺畅”上涨，因此更不应该放宽止损，不得将初始止损大于10%。下图是准确率为40%时，同样是2:1的盈亏比，收益率的不同。可以看到，初始止损10%，预期收益20%时，这个系统的收益率是最大的。当你放宽亏损，比如允许亏损30%，但预期收益率放大到60%时，你是亏的。

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如果市场环境不好，你的准确率在下降，应该做的是减少初始止损和预期收益，比如本来初始止损是10%，现在可以降低到5%左右，而预期收益也从20%降低到10%。

单笔风险最多允许下跌10%，且一旦发生，对总账户的影响不得超过0.5%，可以推算出作者使用的初始仓位是5%：比如100万资本，最初建仓仅用5万，如果下跌10%就是损失5000元，刚好是总账户的0.5%。但个人认为这个方案偏保守，可以考虑使用凯利公式来计算科学仓位。

集中持股，一般4~6只，如果是4只，每一只仓位25%。分散化会让你的业绩变平庸。

当盈亏比达到3倍时，移动止损使之盈亏平衡，即不能让盈利的头寸变亏损。

学会这样的人生哲学：期待最好的事情天盈财富，并准备应对最坏的事情。

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